Taula de continguts:
- Rendiment a la maduresa
- Càlcul del rendiment a la maduresa
- Curva de tresoreria de tipus fix
- Ús de tarifes puntuals per calcular la taxa de reenviament
El rendiment fins al venciment correspon a la rendibilitat de tots els títols a tipus fix si un inversor té l’instrument fins que s’acompanya. D'altra banda, el tipus d'interès spot és el rendiment teòric d'un instrument de taxa fixa de cupó zero, com ara un compte del Tresor. Les taxes puntuals s’utilitzen per determinar la forma de la corba de rendiment i la previsió de taxes de devolució o l’esperança de tipus d'interès futurs.
Rendiment a la maduresa
El rendiment al venciment es calcula per determinar la rendibilitat que un instrument de tipus fix, com ara un bo, proporciona a un inversor de bons. Es tracta d’una mesura més efectiva de rendibilitat en comparació del cupó real o del tipus d’interès que es paga a l’inversor. Per exemple, el rendiment fins al venciment d’un bo que vengui amb un descompte serà superior a la taxa de cupó real de l’obligació. Per contra, el rendiment fins al venciment d’un bo venent a la prima és inferior a la taxa de cupó.
Càlcul del rendiment a la maduresa
Per calcular el rendiment fins al venciment d’un bo, necessiteu el preu de mercat, el cupó o el tipus d’interès i el termini fins al venciment. Per exemple, una venda de bons a 97,63 es ven a un descompte (els preus dels bons s'expressen en termes de 100 que representen un valor nominal de 1.000 dòlars) i paga un cupó anual del 7%. Els pagaments d'interessos es realitzen dues vegades l'any i, a partir de l'1 de gener, el bo té cinc anys fins a la seva maduresa. Mitjançant una calculadora financera, les entrades són les següents: valor present (PV) = -976,30 (97,63 x 10); pagament (PMT) = $ 35 (interessos anuals de $ 70 dividits per 2); nombre de pagaments d'interessos restants a venciment (n) = 10 (2 pagaments d'interessos x 5 anys); valor futur (FV) = $ 1.000 (preu de l’obligació quan maduri). El rendiment al venciment és del 3,79 per cent x 2 = 7,58 per cent.
Curva de tresoreria de tipus fix
Les tarifes puntuals solen estar associades amb títols del Tresor perquè són molt populars entre els inversors com a classe d’actius segurs i són molt líquids. Els inversors utilitzen les taxes puntuals calculades de valors del Tresor per desenvolupar allò que es coneix com a corba de tresoreria de tipus fix. La forma de la Corba del Tresor proporciona als inversors informació sobre expectatives futures de tipus d'interès. En general, la corba de tipus de tresoreria és una aproximació a la forma de la corba de rendibilitat de rendiment de tots els títols a tipus fix. La corba de rendibilitat mostra la relació entre els tipus d’interès dels bons en termes variables fins al venciment.
Ús de tarifes puntuals per calcular la taxa de reenviament
Per esbrinar la taxa de participació implícita d’un bo de cupó zero, primer tingueu en compte el nombre de pagaments de cupons i el termini fins al venciment d’un vincle tradicional. Per exemple, un bo de sis mesos té dos fluxos d’efectiu: un valor de pagament i cupó de cupó. En essència, els bons a sis mesos es cotitzen com a bons de cupó zero. Atès que es coneix el valor actual, el valor futur i el termini fins al venciment del bo, utilitzeu l’equació d’interès compost per resoldre el tipus d’interès. Un cop obtingut el tipus de tarifa implícit per l’obligació per cupó zero, podeu utilitzar-lo per calcular la taxa de puntuació implícita d’un bo de cupó zero any i així successivament. El càlcul de tarifes puntuals implicades en passos successius per determinar els tipus d’interès a l’avant utilitza un procés iteratiu anomenat bootstrapping.