Com calcular els ingressos procedents d’emissions de bons

Quan les entitats governamentals o les empreses decideixen emetre bons com a mitjà per demanar préstecs, conserven els serveis d’un banc d’inversions servir en una capacitat intermèdia. El banc d'inversió actua com a assessor i com a assegurador. La funció de funció del subscriptor determina com es calculen els ingressos d'una emissió de bons.

La funció del subscriptor

Quan un banc d’inversions subscriu una emissió d’obligacions, el banquer compra els bons de l’entitat emissora i els ven als inversors. El subscriptor també envia els documents necessaris a la Comissió de Valors i Borsa de Valors i consulta amb l’emissor per fixar el preu d’oferta, el tipus d’interès i les condicions dels bons. L'assegurador que assumeix els costos d'aquestes activitats, a més de pagar assessorament legal i comercialitzar els bons. Els asseguradors poden convidar els inversors institucionals a fer ofertes sobre els bons, vendre-les al públic o negociar ubicacions privades amb grans inversors, com ara fons de jubilació i companyies d'assegurances.

L'ampliació del subscriptor

Un assegurador es compensa mitjançant el propagació. L’emissor d’obligacions comercialitza els títols al subscriptor amb un descompte del preu previst. El subscriptor manté aquesta diferència o la diferència quan els inversors compren els valors. Una propagació típica d’una emissió d’obligacions podria ser del 0,5 a l’1%. Per exemple, l’assegurador podria adquirir una emissió de bons pel 99% del valor nominal i oferir els bons als inversors al 100% del par. Suposem que un banc d’inversions subscriu una emissió d’obligacions de 20 milions de dòlars al 99% del par. Si l’assegurador rep el preu d’oferta del 100% parell, així s’aconsegueixen els números:

• L’emissor d’obligacions rep fons del 99% de 20 milions de dòlars o de 19,8 milions de dòlars.
• El subscriptor rep fons bruts per la venda de bons de 20 milions de dòlars.
• La entitat asseguradora manté els ingressos nets, la diferència, de 20 milions de dòlars, menys 19,8 milions de dòlars, o 200.000 dòlars.

L'assegurador ha de pagar les despeses incorregudes de la propagació. El que queda és el benefici.

Els riscos de la subscripció

Quan s’ofereix una emissió d’obligacions als inversors, no hi ha cap garantia que els valors es vendran al preu d’oferta. Els emissors de bons transfereixen aquest risc venent els títols al subscriptor. És possible que els inversors puguin pujar el preu dels bons i el cobrador cobrarà una extensió més gran del que s'esperava. Tanmateix, també és possible que els tipus d’interès vigents canviïn o la qualificació creditícia de l’emissor de bons no sigui suficient per atraure inversors. En aquests casos, l’assegurador pot haver de vendre els bons a un preu inferior a l’oferta, amb la qual cosa es reduirà l’ampliació i es produirà una pèrdua. Els subscriptors solen formar un sindicat per gestionar el risc, convidant altres bancs d'inversió a compartir la responsabilitat de comercialitzar l'emissió de bons.El risc per a la persona asseguradora es distribueix entre els membres del sindicat.