Com calcular la devolució esperada amb les primes de Beta i riscos de mercat

Podeu utilitzar el model de fixació de preus d’actius de capital, o CAPM, per estimar el rendiment d’un actiu, com ara una acció, un bo, un fons mutu o una cartera d’inversions, mitjançant l’examen de la relació d’actiu amb els moviments de preus al mercat.

Com calcular el retorn esperat amb Beta i risc de mercat Premiumscredit: stocksnapper / iStock / GettyImages

Per exemple, és possible que vulgueu conèixer el rendiment esperat de tres mesos de les accions de XYZ Mutual Fund, un fons hipotètic de valors nord-americans, que utilitza l’índex S&P 500 per representar el mercat de valors global. El CAPM pot proporcionar l'estimació utilitzant algunes variables i una aritmètica simple.

Les variables de l’equació

Les variables utilitzades a l’equació CAPM són:

• Devolució esperada en un actiu (r_a), el valor a calcular
• Taxa lliure de riscos (r_f), el tipus d’interès disponible a partir d’una garantia sense risc, com ara la factura del Tresor dels Estats Units de 13 setmanes. Cap instrument no té cap risc total, inclòs el projecte de llei, que està subjecte al risc d’inflació. No obstant això, el T-Bill és generalment acceptat com el millor representant d'una seguretat lliure de risc, ja que la seva rendibilitat està garantida per la Reserva Federal, que té la facultat d'imprimir diners per pagar-la. Les tarifes actuals de la facturació en T estan disponibles al lloc web de Treasury Direct.
• Beta de l’actiu (β_a), una mesura de la volatilitat dels preus de l’actiu en relació amb la del mercat sencer
• Retorn del mercat previst (r_m), una previsió del retorn del mercat durant un temps determinat. Perquè aquesta és una previsió, la precisió dels resultats del CAPM és tan bona com la capacitat de predir aquesta variable durant el període especificat.

Comprendre la prima de risc de mercat

El prima de risc de mercat és el retorn previst del mercat menys la taxa lliure de risc: r_m - r_f. La prima de risc de mercat representa el rendiment per sobre de la taxa lliure de risc que els inversors necessiten per posar els diners en un actiu arriscat, com ara un fons mutu. Els inversors requereixen una compensació per assumir el risc, ja que poden perdre els seus diners. Si la taxa lliure de risc és del 0,4 per cent anualitzada, i el rendiment del mercat esperat representat per l’índex S&P 500 durant el proper trimestre és del 5 per cent, la prima de risc de mercat és del 5 per cent (0,4 per cent anual / 4 trimestres per any)), o el 4,9 per cent.

La Beta

La beta és una mesura de com es mou el preu d'un actiu juntament amb les variacions de preus del mercat. Una β amb un valor de +1 indica una correlació positiva perfecta: el mercat i l’actiu es mouen en un punt percentual. Una β de -1 indica una correlació negativa perfecta - és a dir, si el mercat puja un 10 per cent, es preveu que l’actiu baixi un 10 per cent. Les betes dels actius individuals, com ara els fons d'inversió, es publiquen al lloc web de l'emissor.

El càlcul

Per trobar el retorn esperat, connecteu les variables a l’equació CAPM:

r_a = r_f + β_a(r_m - r_f)

Per exemple, suposem que calculeu que l’índex S&P 500 augmentarà un 5 per cent en els pròxims tres mesos, la taxa lliure de risc per al trimestre és del 0,1 per cent i la beta del fons mutu XYZ és de 0,7. El rendiment esperat de tres mesos del fons mutu és (0,1 + 0,7 (5,1,1)), o 3,53 per cent.