Taula de continguts:
Un bo és un préstec. En comprar-ne un, pagueu el preu actual de l’obligació a canvi de pagaments periòdics d’interessos o "pagaments de cupons" i la devolució del valor nominal del bo a un venciment especificat. Per exemple, un bo de 10 anys i un 6% amb un valor facial de 1.000 $ us pagarà interessos de 60 dòlars anuals fins al venciment en 10 anys i, a continuació, pagareu el valor nominal de 1.000 dòlars. La sensibilitat a les taxes valora quant canviarà el preu de l’obligació a causa dels canvis de tipus d’interès, la qual cosa és important si teniu previst vendre el bo abans del venciment. El dia del venciment, el preu sempre serà igual al valor nominal.
Preus dels bons
Per entendre la sensibilitat a les taxes, primer heu de comprendre com els tipus d'interès afecten els preus dels bons. Un enllaç típic paga un import d’interès fix cada any, anomenat cupó anual, fins al venciment. Si els tipus d’interès vigents augmenten després d’emetre l’obligació, els bons més nous pagaran cupons més alts que els més antics. Atès que l’obligació més antiga és ara menys desitjable que la nova, el seu preu cau. Aquesta és la regla general: quan els tipus d'interès van en una direcció, els preus dels bons van en l'altre. La sensibilitat al tipus d'interès indica el canvi del preu de l’obligació.
Rendiment actual
Un altre terme important per entendre és el rendiment. El rendiment actual d’un bo és el seu cupó anual dividit pel preu actual. Si el preu actual és igual al valor nominal, que sol ser el cas dels bons emesos recentment, el rendiment és igual al tipus d'interès fix del bo. Un deute del 6 per cent amb un valor facial de 1.000 dòlars i un preu de 1.000 dòlars tindran un rendiment actual del 6 per cent. Un preu més alt baixaria el rendiment; un preu més baix augmentaria el rendiment. Per exemple, si el preu es reduïa a 960 dòlars, el rendiment ascendiria a $ 60 / $ 960 o el 6,25 per cent.
Càlcul de sensibilitat
Hi ha diverses maneres de mesurar la sensibilitat als tipus d’interès. Un conjunt de càlculs relacionats, conegut com a durada, requereixen càlculs extensius. Però podeu obtenir una bona estimació de la sensibilitat si recordeu que si els tipus d'interès canvien un punt percentual, el preu de l’obligació canviarà al voltant de l’1% per cada any fins al seu venciment.
Exemple de càlculs
Penseu en el que passaria, si els tipus d’interès vigents anessin a pujar un punt percentual, a un bo amb 10 anys fins al venciment i un rendiment actual del 6 per cent. El preu de l’obligació baixaria un 4 per cent, que és la suma d’una caiguda d’1 per cent per any durant 10 anys més el rendiment actual del 6 per cent, o (-0,01 / any 10 anys) + 0,06. Si el preu de l’obligació havia estat de 1.000 dòlars, el seu nou preu després de l’augment de la taxa d’interès es reduiria (-0,4 $ 1.000) o $ 40, fins a 960 dòlars.
En comparar la sensibilitat dels diferents bons amb els canvis de tipus d’interès, sabeu com s’exposaria a canvis bruscos en els tipus d’interès imperants. Per exemple, si esteu preocupat pel fet que els tipus d’interès puguin augmentar, podeu seleccionar bons a curt termini perquè són menys sensibles. Si el bo d'exemple tingués un venciment de 3 anys i un rendiment del 2 per cent, el bo perdria només (-0,01 / any 3 anys) + 0,02 o -1%, per un nou preu de 1.000 dòlars + (1.000 dòlars) -0,01), o $ 990.