La taxa mitjana de retorn d’un bo

La taxa mitjana de retorn d'un enllaç té dos components. El flux de cupons, normalment pagats semestralment, és la font d’ingressos. L’altra variació del preu de l’obligació, principalment a causa de les variacions dels tipus d’interès. La combinació de components es denomina retorn total. El rendiment total mitjà pot referir-se a rendiments històrics o rendiments per un tipus particular de bons, com ara bons municipals o corporatius.

Tipus d’interès Variació de devolucions

Els inversors retornen de bons del tresor a 10 anys des que va acabar la Segona Guerra Mundial en un 5%, aproximadament. Durant aquest temps, les taxes han oscil·lat entre el 2 i el 15 per cent. La rendibilitat mitjana es divideix millor en dos períodes. Quan el Banc de la Reserva Federal està reduint els tipus d'interès a curt termini, tots els venciments dels bons experimenten un augment de les plusvàlues i un rendiment del cupó en suspens. Quan augmenten les taxes, els rendiments del cupó augmenten i els preus dels bons es redueixen.

Venciments de venciments i bons

Els instruments del mercat monetari s’expliquen en menys d’un any. Els bitllets de renda fixa s'han de pagar en menys de 10 anys. Els bons són instruments de deute que s'han de pagar dins dels 30 anys, tot i que en ocasions els bons tindran més venciment. Els instruments a curt termini varien més en rendiment que en bons a llarg termini. Tanmateix, la volatilitat dels preus és més gran en el deute a llarg termini a causa del major risc de maduresa. Els rendiments mitjans dels bons varien més amb les taxes curtes. Els preus mitjans dels bons varien més amb venciments llargs.

Devolucions mitjanes per moneda

Una contraprestació per als inversors que calculen la rendibilitat mitjana és la moneda a utilitzar per mesurar els rendiments mitjans. Mesurats als Estats Units, les rendibilitats dels bons dòlars han estat negatives a la major part del món perquè els ingressos per cupons no poden compensar la pèrdua de capital a causa de la caiguda del dòlar. És a dir, si algú va vendre marques alemanyes per comprar bons nord-americans, el valor dels bons i el valor de l’ingrés del cupó s’ha reduït gradualment a mesura que s’ha reforçat la marca.

Les qualificacions dels bons afecten els rendiments

La diferència o diferència entre els títols amb valoració més alta i baixa varia constantment. Això es deu al fet que, en moments de poca economia, els inversors són més conscients de la seguretat i compren títols menys arriscats mentre rebutgen els valors de baixa qualificació. Així, mentre que els rendiments mitjans de títols tant alts com baixos pugen i cauen junts, els diferencials relatius també varien. Els diferencials de crèdit s’utilitzen regularment en la negociació professional.

Les rendibilitats mitjanes reflecteixen la supervivència

Hi ha molts índexs de bons que pretenen mesurar els rendiments mitjans. Els rendiments mitjans es poden distorsionar perquè alguns bons d'alta qualitat haurien patit una qualificació creditícia deteriorada o disminuïda. Així, les mitjanes de bons al llarg del temps no inclouran tots els mateixos bons. En general, és millor discutir només els bons de la més alta qualitat, com ara els bons del tresor, i després afegir la distribució de crèdit esmentada anteriorment per reflectir diferents rendiments de qualitat.