Com calcular el valor d’una participació d’una empresa

Podeu valorar una empresa mitjançant tres enfocaments d'ús comú: els enfocaments basats en el mercat, els ingressos i els actius. També heu de fer ajustos per reflectir característiques específiques de liquiditat i control. Es coneixen com a descomptes de valoració. Podeu trobar informació rellevant en una empresa, que ha de detallar les restriccions a les transferències d’interessos i problemes de control corporatiu, com ara els drets de vot. Un cop determinat el valor del negoci, el valor de la participació específica es determina calculant la participació proporcional. Per exemple, si un negoci està valorat en 100 dòlars i necessiteu calcular el valor d’una quota d’associació del 10 per cent, multiplicareu el 10 per cent per 100 dòlars per arribar a un valor de la quota d’associació de $ 10.

Enfocament de mercat

Es tracta d’analitzar transaccions que impliquin empreses orientatives que siguin altament comparables amb el negoci subjecte en termes de línia de negoci, mida i rendibilitat. Els valors de les transaccions s’utilitzen per desenvolupar múltiples de valoració, que després s’apliquen a les mètriques financeres de l’empresa subjecta. Per exemple, si una empresa igual o superior amb un benefici net anual d’1 milió d’euros s’adquireix a un preu d’acord de 10 milions de dòlars, això implica una ràtio de 10,0 (preu de transacció de 10 milions de dòlars dividit per 1 milió de dòlars en ingressos nets). Si el vostre negoci subjecte té un benefici net anual de 500 mil dòlars, aplicar una ràtio de preu a benefici de 10,0 té un valor indicat de 5 milions de dòlars (la relació P / E de 10,0 multiplicada per 500 mil dòlars).

Enfocament d’ingressos

La premissa que fonamenta l’enfocament de l’ingrés és que és més valuós mantenir un dòlar avui que rebre-ho algun temps en el futur, ja que avui es pot invertir en valors i obtenir un retorn. Es coneix com el valor temporal del diner i implica que el valor d’una empresa és el valor actual de la suma dels seus fluxos d’efectiu futurs esperats. Els dos inputs bàsics de l’enfocament de l’ingrés són el flux de caixa (o els ingressos) i el risc. El risc està representat pel, que reflecteix la taxa de rendiment del negoci requerida per l'inversor típic. És el rendiment percentual que es requereix per atraure un inversor a invertir a la companyia, atesa la diversitat associada a la inversió. Per exemple, si les accions comuns obtenien històricament rendiments del 12 per cent, un inversor d’una acció comuna particular podria utilitzar una taxa de descompte del 12 per cent per calcular les rendibilitats esperades. Aquests riscos inclouen riscos relacionats amb el mercat i riscos específics de la companyia. Una taxa de descompte més alta és indicativa de major risc percebut. Utilitzant el mètode d’ingressos, el flux de caixa és o es converteix en valor. Per exemple, si s'espera que una empresa generi un flux de caixa lliure de 100 dòlars anuals en el futur, utilitzant un tipus de descompte del 12 per cent, el flux de caixa es capitalitza dividint-lo per la taxa de capitalització. Per tant, el flux de caixa es converteix en valor dividint el 100 per cent en un 12 per cent, el que resulta en un valor de 833,33 dòlars (100/12 per cent).

Enfocament d’actius

L’enfocament d’actius se centra en les aplicacions i és millor aplicable a les empreses de cartera o empreses amb actius amb valors que tenen un valor de mercat aproximadament, com una empresa d’inversions que posseeix. L’aproximació es calcula valor liquidatiu restant el valor de mercat just dels passius de la companyia del valor de mercat just dels seus actius. Per a una empresa operadora, el valor liquidatiu es pot considerar un sòl de valor, ja que, com a mínim, la companyia val la pena obtenir la liquidació dels seus actius després de pagar els seus passius.

Els interessos de la societat associats són generalment no líquids i sovint restringits pel traspàs de l’acord de col·laboració. En alguns casos, hi ha un dret de primera denegació que estableix que si un soci vol vendre els seus interessos, primer s'hauria d'oferir a la societat associada oa altres socis a la venda al preu de transacció desitjat. A més, els socis limitats solen exercir poc control sobre el negoci. A causa d’aquests factors, hi ha dos tipus de descomptes de valoració aplicats normalment als interessos de l’associació:

1. Discquantitat per manca de comercialització - Els inversors valoren i descompten enormement el valor dels valors que no tenen liquiditat. El descompte per manca de comercialització reflecteix la reducció de preu necessària per atraure a un inversor hipotètic a invertir en la col·laboració tenint en compte els factors que envolten la seva falta de liquiditat. Sovint es poden descomptar associacions entre el 20 i el 35 per cent a causa de la falta de liquiditat.
2. Descompte per falta de control - El control corporatiu és valuós perquè permet establir una política de dividends i influir en les operacions de la companyia. De la mateixa manera que els inversors paguen una prima pel control, apliquen un descompte, que pot ser similar en magnitud que els descomptes de la falta de liquiditat.