Taula de continguts:
El rendiment del bo a venciment, o YTM, és el tipus de rendiment anual que rebrà si teniu un bo fins que s’acompanya.
Les entitats i les empreses governamentals emeten bons com a forma de demanar prestat diners. L’inversor lliura l’obligació i rep un import predefinit: el valor nominal de l’obligació: de l’emissor a la data de venciment. Els bons regulars paguen un interès periòdic a un tipus fix. Com que els interessos són fixos, el preu de l’obligació s’ha d’adaptar de manera que el YTM sigui igual al tipus d’interès vigent vigent exigit pels inversors en bons similars. Els preus estan inversament relacionats amb YTM: com més gran sigui el preu, menor serà el YTM.
Supòsits
El càlcul de YTM només és exacte si determinats supòsits són concrets:
-
L’inversor mantindrà l’obligació fins que venci.
-
L’emissor abonarà tots els pagaments d’interessos i de capitals sencers i puntuals.
-
L'inversor reinvertirà els pagaments d'interessos rebuts a la taxa YTM.
-
El càlcul no inclou els efectes dels impostos i les comissions.
Els valors exactes de YTM permeten als inversors comparar la rendibilitat d'un bo amb la d'altres inversions.
Valor actual
Valor actual s'utilitza en el càlcul YTM per tenir en compte el valor de temps de diners. Els diners que teniu ara valen més que els diners que rebeu més endavant, perquè no corre el risc de no pagar, pot guanyar interessos i no pateix inflació, que redueix el poder adquisitiu dels diners. El valor actual utilitza una taxa de descompte per reduir el valor dels fluxos de caixa futurs, com ara els pagaments d'interessos i de capital, per igualar una quantitat equivalent rebuda immediatament. YTM és la taxa de descompte que fixa el valor actual del bo igual al seu preu actual.
Factors YTM
Els factors que necessiteu per calcular YTM són:
-
Data de liquidació: La data d'inici del càlcul, normalment el dia en què vau fer o es prendria la propietat del bo.
-
Maduresa: La data de venciment de l’obligació.
-
Valora: El tipus d’interès anual del bo.
-
Preu per cara de 100 dòlars: El preu de la garantia, expressat en unitats de valor nominal de 100 dòlars. Per exemple, si el preu d’un vincle amb un valor facial d’1.000 $ és de 1.020 dòlars, dividiu el preu per ($ 1.000 / $ 100) per obtenir un preu per $ 100, igual a $ 102.
-
Valor de reemborsament: El valor nominal expressat en $ 100 unitats. Per exemple, un bo amb una cara de 1.000 dòlars està dividit per ($ 1.000 / $ 100) per obtenir un valor de reemborsament de $ 100,
-
Freqüència: El nombre de pagaments d'interessos per any.
Resolució amb Excel
Intentar resoldre l'equació "a mà" seria un joc de suposicions tediós. Connecteu un tipus de descompte al càlcul del valor actual dels fluxos de caixa de l’obligació i compareu el resultat amb el preu de mercat actual del bo. Heu de repetir el procediment amb diferents tipus de descompte fins que trobeu un que proporcioni una bona concordança amb el preu de mercat; aquest és el YTM aproximat.
El programari Excel facilita les coses. Simplement introduïu els factors YTM a la funció YIELD del menú "Formula" per obtenir el YTM. És possible que hagueu d’ajustar un altre factor opcional anomenat base, que és la convenció que utilitza el vincle per expressar el nombre de dies en un mes i any.