La diferència entre un risc per defecte i un crèdit difonen el risc en el context de la gestió del risc de crèdit

Un bo és un instrument de deute emès per recaptar fons per a una organització. A canvi de la seva inversió inicial, els inversors de renda fixa se'ls paga el principal més els pagaments d’interessos durant la durada de l’enllaç indicada. La gestió del risc de crèdit s’utilitza per avaluar el valor relatiu de diferents bons mitjançant l’examen del risc de morositat i del risc d’avanç de crèdit. El risc de morositat i el risc d’avanç creditici dels bons són diferents segons l’economia i l’empresa emissora dels bons.

El risc de spread de crèdit és una preocupació més important que el risc de distribució per defecte durant una economia forta.

Risc per defecte

El risc per defecte és el risc que un emissor d’obligacions no faci els pagaments de capital i interessos promesos. També es coneix com a risc de crèdit d’un bo. Els emissors poden faltar als pagaments de bons quan experimenten problemes de flux de caixa i estan a punt de fallir. Quan un emissor d’obligacions fa fallida, els seus bons no tenen valor. Les agències de qualificació, com Moody's, donen als bons un rànquing sobre el seu risc per defecte. Els bons classificats amb un alt risc de morositat valen menys que els bons considerats segurs per les agències de qualificació.

Risc de distribució de crèdits

La diferència de crèdit d’un bo és la diferència entre el tipus d’interès i el tipus d’interès d’un actiu garantit com un bons del Tresor. Com que les empreses tenen un major risc de fallida que el govern federal, han de pagar un tipus d'interès més elevat que el govern federal per als inversors que compren els seus bons. El risc de spread de crèdit és el risc que un inversor que hagi adquirit un bons a llarg termini s'hagi tancat a un que pagui massa poc pel seu risc de morositat. És la plusvàlua de la inversió que es perd mitjançant la compra d’una inversió insuficient amb un diferencial de crèdit massa baix.

Estat d’economia

En la gestió del risc de crèdit, la importància relativa del risc de morositat i del risc de diferència de crèdit difereix en funció de l'estat actual de l'economia. Quan l'economia és feble, el risc per defecte és més important. La possibilitat que les empreses vagin a la fallida i les obligacions morals siguin molt més elevades en una economia pobra. Els inversors estan més preocupats per protegir la seva principal inversió per sobre dels rendiments totals. Però, en una economia forta, el risc de propagació del crèdit és més important. La probabilitat de fallida és menor en una economia forta. Els tipus d’interès dels bons augmenten durant una bona economia, ja que hi ha més demanda d’inversions. El risc d’amortització creditícia d’incloure-se en una inversió mal pagada suposa una preocupació major que el risc per defecte durant una bona economia.

Força dels bons

La fortalesa d’un emissor d’obligacions determina si el risc de crèdit o el risc d’incompliment és més important. Les agències de qualificació consideren que una empresa forta té probabilitats molt baixes de fallida. A causa d’aquesta estabilitat, oferirà un tipus d’interès més baix que sigui més proper al tipus de govern. La probabilitat d’incompliment és molt baixa per a una empresa forta, però el risc d’amortització de crèdit és elevat a causa del seu baix tipus d’interès. Les empreses més arriscades paguen un tipus d’interès més alt per comercialitzar els seus bons. Tenen un menor risc d’avanç creditici a canvi d’una major probabilitat d’incompliment.