Taula de continguts:
Els inversors en bons usen un nombre de quantitats calculades per ajudar a avaluar els preus que estan disposats a pagar pels bons. Aquests càlculs depenen del tipus d’interès d’un vincle, del temps de fluxos d’efectiu, del temps fins al venciment i de la taxa d’interès imperant per bons similars. El DV01 és una mesura de la durada modificada d’un vincle, que és la sensibilitat del preu del bo a canvis en els rendiments del mercat. Li indica el risc que té un bons per canviar els tipus d'interès i, per tant, afecta el preu de compra del bo.
Temps Valor dels diners
La majoria de bons paguen una quantitat fixa d'interessos a intervals fixos i retornen els seus imports a venciment. El rendiment fins al venciment és el tipus d’interès, conegut com a taxa de descompte, que fixa el valor actual del bo igual al seu preu actual. El valor actual és la suma descomptada de tots els fluxos de caixa dels bons i explica el valor temporal del diner: com més temps espereu per rebre diners, menys us valrà avui. El tipus de descompte que utilitza per calcular el valor actual és el rendiment predominant dels bons amb característiques similars. El rendiment predominant fluctua a causa de diversos factors econòmics i polítics, com la inflació i la recessió.
Durada del dòlar
La durada del dòlar d’un vincle és el seu canvi de preu quan els tipus d’interès dominants canvien en 100 punts bàsics, o un punt percentual, expressat com a decimal. Per als bons a tipus fix, la durada del dòlar està inversament relacionada amb els tipus d'interès: augmenta quan els tipus d'interès cauen i viceversa. Per calcular la durada del dòlar, dividiu el canvi de preu d’un vincle pel negatiu del canvi de tipus d’interès. Per exemple, si el preu d’un enllaç puja de $ 100 a $ 107 quan els tipus d’interès cauen del 3% al 2%, la durada del dòlar és ($ 107 - $ 100) / -1 x (2,00 - 3,00) o $ 7.
Càlcul de DV01
DV01 és el valor en dòlar d’un punt base. El calculeu dividint la durada del dòlar en 100, ja que hi ha 100 punts bàsics en un punt percentual. En el nostre exemple, el DV01 és de $ 7/100 o $.07. En altres paraules, es podria esperar que el preu de l’obligació canviaria de 7 centaus per cada canvi de punt base en els tipus d’interès vigents. També podeu calcular directament DV01 multiplicant el canvi de preu per 0,01. En aquest exemple, això és.01 x ($ 107 - $ 100) o $.07.
Limitacions DV01
La durada del dòlar i el DV01 representen la negativa de la inclinació del gràfic traçant el preu contra el tipus d’interès: (-1) x (canvi de preu / canvi de taxa). Aquesta és només una aproximació lineal del canvi instantani, que requereix un càlcul per resoldre. Llevat que la cartera de bons sigui molt gran, l’efecte de l’aproximació és insignificant. Una altra limitació de DV01 és la suposició que l’obligació paga un interès fix a intervals fixos. Un bo de tipus variable, un bo de cupó zero i altres valors complexos requereixen càlculs sofisticats per calcular les seves durades.