Taula de continguts:
L’intercanvi obligatori d’accions és una acció corporativa en què els titulars d’una classe d’import d’una empresa s’han d’intercanviar per una altra classe d’estoc. Un exemple seria l’intercanvi forçós d’accions preferents convertibles o CPS per a accions habituals. Els accionistes no tenen cap discreció sobre l’acceptació d’una borsa obligatòria, excepte per vendre les seves accions preferents. Les accions preferents difereixen de les accions habituals en què: (1) sol pagar un dividend elevat; (2) té antiguitat sobre les accions comunes durant la fallida; i (3) les accions preferents normalment no tenen drets de vot. CPS permet als accionistes intercanviar les seves accions preferents amb accions ordinàries després d'una data determinada.
Ràtio de conversió i preu
La relació de conversió és un càlcul que determina quantes accions de les accions comunes es rebran per a CPS. La gestió estableix aquesta proporció en el moment de publicar el CPS. Per exemple, una quota de XYZ Corporation CPS s'emet amb un preu de compra, o par, de 100 dòlars. A l'emissió, XYZ especifica un percentatge de conversió de 6,5 accions comunes per a cada acció preferida. El preu de conversió és el quocient del valor nominal del convertible i el percentatge de conversió: $ 100 / 6.5 = $ 15.38.
Conversió Premium
La prima de conversió és la diferència percentual entre el valor de paritat CPS i el preu que les accions obtindrien a la conversió i la venda, que és igual al preu de mercat de les accions habituals que representa la relació de conversió. Per exemple, si XYZ comú cotitza actualment a 12 dòlars per acció, el valor d’una acció preferent seria de 12 x 6,5 dòlars, o de 78 dòlars. Això és el que podreu esperar de vendre el CPS al mercat secundari en lloc de convertir-lo. La prima és ($ 100 - $ 78) / 100 o el 22 per cent. Hi ha una relació inversa entre l’enllaç de preus entre les classes d’accions i la prima de conversió: una prima més baixa implica que les accions preferents es poden vendre més a prop. Una prima de zero per cent es produeix quan la quantitat de diners que rep de convertir una part de les accions comunes preferides i de la venda resultant és igual al valor nominal d'una acció preferent. Conversions quan les primes resultin negatives en guanys de capital.
Descapotable descapotable
Una quota convertible és "rebutjada" si té una prima de conversió relativament alta, normalment un 50% o més. La conversió en primes positives comporta una pèrdua de capital i una prima alta implica que és poc probable que la conversió resulti en una plusvàlua per al futur previsible. Un CPS rebentat té pocs vincles de preus amb les accions comunes subjacents i comercis més com un bo. És a dir, els comerciants trobarien atractives les accions preferents si les accions pagaven un dividend competitiu amb els tipus d’interès actuals sobre una base ajustada al risc: les accions són més arriscades que els bons i, per tant, han de tenir un retorn més alt per atreure inversors adversos.
Intercanvi obligatori
La gestió pot emetre CPS amb una funció de canvi obligatòria. Aquesta funció permet a la direcció sol·licitar la conversió de les accions preferents després d’una data de restabliment especificada. La funció redueix el valor de les accions als comerciants a causa del valor d’accions comunes incert en el moment de la conversió forçada. Si la gestió truqui a CPS quan les primes de conversió siguin positives, els inversors que venguin immediatament les accions comunes resultants realitzen una pèrdua de capital.