Taula de continguts:
La taxa interna de rendiment modificada (MIRR) es basa en la fórmula de la taxa interna de retorn (TIR) amb una diferència important. La TIR assumeix que es reinverteixen tots els fluxos d’efectiu positius a la taxa de rendiment interna, mentre que el MIRR assumeix que els fluxos d’efectiu positius es reinverteixen al cost del capital.
Introducció
MIRR
El càlcul d’un MIRR implica una sèrie de valors i càlculs matemàtics. La fórmula de MIRR és:
Fluxos d'efectiu (a.k.a fluxos de caixa de terminals) és el valor futur (FV) de la suma de tots els fluxos de diners invertits a cost de capital. Desemborsament és el valor actual (PV) del capital invertit en el projecte o equipament.
Cost del capital
En un càlcul MIRR, el tipus d'interès dels càlculs FV i PV es substitueix pel cost del capital. Les mesures del MIRR fluxos d’efectiu d’una inversió contra el cost d’adquisició del capital. En altres paraules, MIRR mesura si una inversió hauria de cobrir o no la despesa (normalment, quantitats d'interès) o cost d'oportunitat (en comparació amb altres oportunitats d'inversió) de finançar la inversió.
Les fonts de capital poden cobrar diverses tarifes per als fons. Per tant, en calcular el MIRR, es millora la precisió del resultat utilitzant un cost mitjà ponderat del capital o WACC. Una empresa té dues fonts principals de capital: el deute, inclòs el deute o deute a llarg termini; i el patrimoni net, com ara les accions comunes i les accions preferents. Un WACC suposa un cost de recaptació de diners per part de l'empresa. Un WACC es calcula multiplicant el cost de cada font de capital (deute i / o patrimoni net) pel pes (ràtio) de cada font de capital (percentatge real del capital total) i afegint els dos resultats junts.
La regla de decisió
Si es compara el resultat d’un MIRR amb una TIR sobre la mateixa inversió, la TIR sol ser la que dóna un millor ritme de rendiment. No obstant això, el MIRR reinverteix els seus rendiments a costa del capital i de la no és un tipus d’interès fix. El resultat d’un càlcul de MIRR indica si una inversió retorna fluxos d’efectiu més grans que el seu cost de les sortides de capital. Aquí teniu un exemple:
Suposem que ABC Corp. vol fer una inversió de 500.000 dòlars per equips nous per a la fàbrica de la companyia. Es preveu que l’adquisició i la instal·lació d’aquest equip redueixin els costos un 15% i tinguin una vida útil de producció de tres anys. Actualment, el WACC és del 12%.
Els FV dels diners en efectiu projectats d'aquesta inversió són:
El PV de la inversió necessària per adquirir l'equip és de 500.000 $. Com es mostra en els fluxos d’efectiu anteriors, els fluxos d’efectiu semblen desvirtuats de la inversió. Tanmateix, tingueu en compte que el FV dels fluxos interns és molt més gran.
El càlcul del MIRR és
Després de trobar l’arrel cúbica de l’FV dels efectius in-flows dividits pel PV de la inversió intitial, el MIRR = 1,08 - 1 o 0,08. La inversió produirà un MIRR del 8%.